锦江之星股权被挂牌转让，经济型酒店还是门好生意吗？

        国内经济型酒店的生存环境正在发生变化：竞争加剧、关店增多、调整需求越发迫切。近日，西安和郑州两地锦江之星的股权在上海联合产权交易所挂牌转让，交易条件要求买方须签署特许经营合同。底价合计1.35亿元，买方须签署特许经营协议近日，锦江国际（集团）有限公司（简称“锦江集团”）旗下的上海锦江国际旅馆投资有限公司，将西安、郑州锦江之星旅馆有限公司100%股权在上海联合产权交易所挂牌，转让底价合计为1.35亿元，两家锦江之星的股权将捆绑转让。

　　上述转让行为的批准单位为锦江集团。转让方上海锦江国际旅馆投资有限公司为上海锦江国际酒店股份有限公司（简称“锦江酒店（62.000, 2.90, 4.91%）”），后者为锦江集团在A股上市平台之一。

　　西安锦江旅馆有限公司2005年成立，许可经营范围包括住宿、预包装食品零售、小型餐馆。截至今年10月底，西安锦江之星营收1047.51万元，营业利润320万元，净利润239.87万元，资产总计3740.9万元，负债总计248.96万元。此次转让底价7519.31万元。

　　交易条件要求，受让方须同意标的企业继续履行与职工签订的现有劳动合同；受让方须与标的企业及锦江之星旅馆有限公司共同签署《特许经营合同》；受让方须同意本次产权转让涉及的标的企业债权债务由转让后的标的企业继续承继。

　　陕西一位商业观察人士认为，上述股权挂牌涉及资产转让及特许经营等方面，对于锦江来说，除了变现需要，或许也有调整经营方式、引入外部力量及国企混改等考虑。

　　今年7月，在香港上市的上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司宣布变更公司名称为上海锦江资本股份有限公司。锦江资本表示，将根据市场情况的变化、自身业务需要，经审批机关批准，可适时调整经营范围和经营方式，并在国内外设立分支机构。　经济型酒店关店增多，想转型却不知如何转

　　伴随消费升级，加上自身供过于求，国内经济型酒店正面临扩张力不从心、门店数量萎缩的巨大压力。据锦江酒店披露，今年1-9月，锦江之星总数为1071家，报告期内净减少17家；锦江旗下的另一经济型酒店——七天系列总数为2229家，前三季度减少97家，算上去年全年减少的142家，不到两年时间里，七天系列酒店门店已减少了239家。

　　美好生活文商旅研究院院长夏强表示，经济型酒店曾是大众差旅和家庭出游首选，但随着消费环境变化，这部分客群，尤其是家庭游客被中端酒店、特色民宿等分流。而且经济型酒店大多由租赁物业改造，行业门槛较低，市场竞争也就越来越激烈。

　　信达证券研报提到：酒店供给端保持相对稳定增长，需求端增速持续下滑，酒店行业需求增速低于供给增速的趋势已经形成，并将持续一段时间。

　　拥有如家、莫泰等品牌的首旅酒店（22.490, 0.27, 1.22%），也遭遇了经济型酒店减少的状况。截至今年9月末，首旅酒店拥有的经济型酒店为2642家，相比去年底减少383家。

　　第三季度，首旅酒店的经济型酒店RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营收）152元/间，同比下降5.7%；锦江酒店的经济型酒店RevPAR126元/间，同比下降8.2%。

　　华住酒店并未单列经济型酒店数据，但今年三季度财报出现了增收不增利的。第三季度，华住酒店整体入住率同比下滑3.1%，RevPAR同比下降0.8%至215元。

　　中国饭店业协会公布的《2019中国酒店连锁发展与投资报告》称，经济型酒店竞争加剧，供求关系发生变化。同时，人工租金能耗成本上涨，无法很好进行成本转移。2016年开始，传统经济型连锁酒店增长开始明显下滑，面临想要转型却不知如何转的困境。

　　扩张黄金时期已经过去，连锁化仍有较大空间

　　中国饭店协会认为，在国内一二线城市，经济型酒店高速发展的黄金时期已经过去，连锁化市场接近饱和，但是在一二线城市中大，大量单店规模50间房左右的小规模连锁酒店，还是有较大的连锁化机会存在。另外广大的三四线城市，经济酒店的市场还是刚需产品，市场竞争的格局才刚开始，未来几年还有较大成长空间。

　　在正略旅游咨询顾问丁伟看来，尽管近年经济性酒店面临市场萎缩的压力，但通过品牌、服务升级，该市场依然具备一定增长潜力，“尤其对于锦江、华住、首旅这样的国内大型酒店集团来说，经济型酒店眼下仍然是其体量最大的业务板块，如同基本盘。”

　　智研咨询指出，虽然我国连锁酒店行业规模一直以来都以较快速度增长，但与发达国家相比，我国酒店行业整体连锁化率不足20%，单体酒店仍是主体，具备较大整合空间。

　　面向单体酒店的连锁化方面，过去一年，OYO的迅速扩张不容忽视。尽管加盟模式和店面档次等饱受争议，但中国饭店协会指出，最终结果如何，这个品牌会是破局者还是搅局者还未可知，需要时间来验证。

　　轻资产运营受行业影响较小，但更加考验管理水平过去数年内，锦江、首旅和华住等国内酒店业巨头，主要是通过并购和增设直营门店两种途径来实现扩张。不过，从今年开始，各酒店集团纷纷开始推进轻资产运营，新开门店以加盟或者特许经营等形式出现的比例大幅提升。

　　“从国际酒店集团的运营经验看，以输出品牌和管理为主，是比较普遍的做法。”夏强表示，这主要是因为直营酒店自负盈亏，经营成本高，营收容易随行业景气度与经济形势而变化，业绩弹性较大；加盟、特许经营模式主要提供加盟收入，受行业环境影响程度相对小，与日常经营成本的脱钩使得加盟业务拥有更大盈利空间。

　　另有业内人士提到，与单体酒店相比，品牌化的经济型酒店最大优势集中在卫生、安全等方面，这也是支撑其快速发展并被消费者认可的原因。不过，在近几年，包括如家、七天等旗下经济型酒店在上述方面都曾被数次曝出问题，这可能会让企业的品牌形象受损。